上周A股震蕩上漲，上證指數漲1.8%，重回3300點上方，同時也拉動整個11月上漲1.4%；結構方面重新回到科技股和小盤股領漲的局面，科創50大漲3.9%、中證2000大漲4.2%，而上證50上漲0.9%、滬深300上漲1.3%。行業方面，上周領漲行業包括紡織服裝、商貿零售和輕工制造；領跌行業包括有色金屬、公用事業和煤炭。

　　（數據來源：WIND，統計區間2024年11月25日至2024年11月29日。指數過往業績不代表其未來表現，也不代表本公司基金產品未來表現，投資須謹慎）　　

　　宏觀：11月制造業PMI繼續上行

　　11月30日上午，統計局公布11月PMI數據。2024年11月制造業PMI為50.3，前值50.1，連續第2個月處于擴張區間，連續第3個月處于上行；非制造業PMI為50.0，前值50.2，其中服務業PMI持平前值，建筑業PMI回落0.7個百分點。

　　A股：關注消費服務業、新能源等

　　國內方面，PMI數據好于預期說明前期的穩增長政策正在發揮效果。結合不同行業的估值水平，配置型資金可關注中期賠率較高的方向，包括破凈股的市值管理、擴內需的消費服務業、產能格局改善的新能源等。

　　港股：繼續關注穩增長政策效果

　　港股上周同樣止跌反彈，恒生指數漲1.0%，恒生科技漲2.5%。特朗普當選美國總統一方面影響外資風險偏好，另一方面導致美元流動性收緊進而對港股估值形成壓制。考慮到港股前期的回調已較深，若未來穩增長政策繼續加碼，或會有不錯表現。

　　美股：美債利率和美元指數維持強勢

　　美股方面，三大指數小幅上漲且漲幅基本都在1%出頭。現階段的美國通脹處于美聯儲所謂的“顛簸期”，疊加特朗普上臺，市場對美國明年的通脹抬升的擔憂加劇，美債利率和美元指數近期維持強勢，10年美債名義利率維持在4%以上，美元指數維持在105以上。短期內美債收益率和美元指數或仍將維持強勢，但預計進一步上行的空間不會太大。

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