上周A股繼續下跌，上證綜指跌0.87%，又回到了2850關口，創業板指跌2.8%；結構層面，上證50上漲0.44%，中證2000大跌4.65%。

　　（數據來源：WIND，統計區間2024年8月19日至2024年8月23日。指數過往業績不代表其未來表現，也不代表本公司基金產品未來表現，投資須謹慎）　　

　　宏觀：鮑威爾演講總體偏鴿

　　北京時間8月21日，美國勞工局公布24Q1就業和工資季度普查數據，并以此為基礎，宣布將截止2024年3月的12個月內的非農新增就業人數下調81.8萬人。

　　北京時間8月23日晚，2024年美國杰克遜霍爾會議召開，鮑威爾在會上發表演講，態度總體偏鴿。

　　A股策略：杠鈴策略繼續適用

　　杠鈴策略繼續適用，高股息與外需方向的超額仍在，一方面在于內需仍有不確定性，另一方面在于海外制造業景氣的中期回升趨勢或尚未結束。外需方向下半年勝率較高的品種包括全球定價的資源品（金，銅，油等）和對新興市場的資本品出海。

　　港股策略：港股市場依舊處在相對低估值區域

　　港股方面，上周恒生指數漲1.04%，恒生科技漲0.28%。從中長期視角來看，當前港股市場依舊處在歷史相對低估值區域；但港股的趨勢性行情仍取決于國內經濟趨勢性回升的態勢。

　　美股策略：降息預期支撐美股有韌性及美債走強

　　美股方面，美股繼續上漲，上周標普500上漲1.45%，納指上漲1.40%。在杰克遜霍爾會議上，鮑威爾承認美國就業市場在降溫，并且不希望看到其進一步走弱，因此貨幣政策到了該轉向的時候，這被市場認為是9月降息的重要信號；鮑威爾對通脹回到2%目標水平有較大信心，可以讓通脹的回落和軟著陸同時發生。美國經濟軟著落+貨幣政策轉寬松的大宏觀環境近期演繹較為順暢，支撐美股有韌性以及美債走強。

　　免責聲明：本文資料中的信息或所表述意見不構成推薦、要約、要約邀請，也不構成對任何人的投資建議。市場有風險，投資須客觀冷靜，量力而為。基金、理財產品過往業績不代表其未來表現，不等于基金、理財產品實際收益，投資須謹慎