01 權益市場展望

　　宏觀

　　11月重要經濟數據公布

　　12月9日上午，統計局公布11月通脹數據。11月CPI同比增0.2%，預期0.5%，前值增0.3%；核心CPI同比增0.3%，前值增0.2%；PPI同比-2.5%，預期-2.7%，前值-2.9%。

　　12月10日上午，海關公布11月進出口數據。按美元計，11月中國出口同比6.7%，預期8.7%，前值12.7%；進口同比-3.9%，預期0.6%，前值-2.3%。

　　12月13日傍晚，央行公布11月金融數據。11月新增人民幣貸款5800億，預期9208億，去年同期1.09萬億；新增社融2.34萬億，預期2.9萬億，去年同期2.46萬億；M2同比7.1%，預期7.4%，前值7.5%；M1同比-3.7%，預期-5.6%，前值-6.1%。

　　A股

　　杠鈴配置結構并未失效

　　短期市場仍然偏向非機構定價特征，缺乏在基本面上能夠驗證的主線。從中期的賠率上來看，我們認為A股的杠鈴配置結構并未失效：一方面，關注受益于資本市場政策和穩增長政策且受益于無風險利率繼續下降而帶來的破凈、高股息央國企的投資機會；另一方面，關注政策變化之下潛在困境反轉的方向，包括受益于穩增長的部分順周期（消費服務業等），以及受益于供給出清、供需格局逐漸優化的部分制造業（新能源等）。

　　港股

　　回調幅度更深，近期相對表現強于A股　　

　　港股上周表現強于A股，恒生指數漲0.5%，恒生科技漲0.3%。特朗普當選美國總統一方面影響外資風險偏好，另一方面導致美元流動性收緊進而對港股估值形成壓制，但好的地方在于港股的回調比A股更早更深，因此近期的相對表現強于A股。

　　美股

　　美債收益率和美元指數短期或維持強勢，但進一步上行空間或有限

　　美股方面，三大指數表現分化，道指下跌1.8%，而納指小漲0.3%，成長強于價值。現階段的美國通脹處于美聯儲所謂的“顛簸期”，疊加特朗普上臺，市場對美國明年的通脹抬升的擔憂加劇，美債利率和美元指數近期維持強勢。預計短期內美債收益率和美元指數或仍將維持強勢，但進一步上行的空間或有限。

　　02 一周市場回顧

　　在板塊表現方面，創業板綜上漲0.36%，深證綜指上漲0.64%，上證指數下降0.31%，中小綜指上漲0.74%。規模指數方面，中證1000指數上漲0.82%，中證500指數上漲0.69%。

　　主流指數中，養老產業指數上漲3.24%，表現最好；新能電池指數下跌2.65%，表現最差。

　　市場主流指數各階段漲跌幅情況

　　注：數據來源于Wind資訊，截至2024-12-13。投資有風險。

　　03 估值指標

　　旗下產品跟蹤指數近三年PE情況及當前所處位置

　　注：數據來源于Wind資訊，PE統計區間2021-12-9~2024-12-13，所處分位數=當前PE在所有統計樣本的升序排名/所有統計樣本數，指數上市未滿三年未統計在內。投資有風險。

　　04 情緒指標

　　05 海外市場運作情況

　　海外市場方面：截至12月13日，納指100指數表現最好，漲跌幅為1.58%；港股創新藥指數表現最差，漲跌幅為-5.86%。

　　風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料不構成本公司任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過往業績不預示未來表現。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特征，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產品。